走私糖重創越南糖業 本土企業盈利驟降庫存壓頂

據外媒近日報道，越南本土糖業正面臨嚴峻挑戰。大量走私糖涌入國內市場，導致糖價暴跌、庫存積壓至歷史高位，主要糖企的財務狀況普遍惡化，行業陷入近年罕見的困境。最新公布的財務報告揭示了這一危機的深度。廣義糖業股份有限公司（QNS）2025年第一季度凈利潤僅為3.92萬億越南盾（約合1500萬美元），同比驟降26%，創下自2023年中期以來的季度利潤新低。其核心的制糖業務受損尤為嚴重，收入下降35%，毛利潤暴跌45%。公司未來發展前景也因巨額投資多個大型項目（安溪糖廠擴產、安溪生物質電站擴建、新建乙醇廠）而蒙上陰影。

另一家主要企業藍山糖業的最新財年報告（2024年7月-2025年6月）同樣黯淡。其銷售和服務凈收入為5761億越南盾，同比下降15.54%。毛利潤由726億越南盾降至529億越南盾，凈利潤則近乎腰斬，僅為167億越南盾。

山蘿甘蔗股份公司（SLS）在最新第三財季的表現相對稍好，但凈利潤也下滑13%至890億越南盾。雖然營收增長20%至2900億越南盾，但生產成本的激增（+40%）嚴重侵蝕了其盈利能力，毛利率被壓縮至30.8%——這也是該公司近兩年來的最低水平。

在行業整體低迷的大背景下，成成功–邊和股份有限公司表現相對亮眼。該公司2024-2025財年第三季度凈收入達7.289萬億越南盾，同比增長18%。盡管因成本增速快于收入導致該季度毛利率下降至10.2%，但在整個財年前九個月，TTC展現了更強的韌性：累計營收增長11%至21.648萬億越南盾，凈利潤更是增長18%至6520億越南盾。

糖企的困境反映了整個行業更深層次的危機。越南甘蔗糖業協會（VSSA）指出，2025年5月，國內食糖需求急劇下滑，而供應端卻因新糖持續產出疊加上個榨季結轉的庫存而維持高位。

數據顯示，從2024/25榨季開始至2025年5月底，全行業已加工甘蔗超過1268萬噸，生產食糖超過125萬噸。然而，超過70%的產量（約87.5萬噸）仍積壓在工廠倉庫中，庫存水平前所未有。

VSSA主席阮文錄坦承市場嚴重飽和，糖價已然“崩盤”。“一些糖廠為了支付蔗農款項，被迫以低于生產成本的價格賣糖，但即便如此也非常困難，”他沉重地表示。他將問題根源直指市場上價格遠低于國產糖的走私糖。巨大的價差令合法生產的本土糖企幾乎喪失了競爭力。

QNS總經理武青登表示，走私糖的泛濫勢頭未減。“來源不明的食糖持續在市場蔓延，給合法企業造成了巨大的生存壓力，”他強烈呼吁政府部門采取更強有力的措施，保護本土產業。

面對危局，越南甘蔗糖研究所所長高英陽強調了行業進行結構性改革和實施長期策略的緊迫性?！案收岙a業要生存，必須建立穩定的產業鏈條，保障農民獲得合理收入，”他指出。他同時呼吁加大對新技術的投資以降低成本、提高單產。高英陽特別強調，嚴格執行食糖進口管理規定，嚴厲打擊走私和貿易欺詐行為至關重要。“缺乏堅實的法律基礎和執行，國內糖業將持續遭受損失，”他警言道。

當前，越南糖業正處在寒冬之中。打擊猖獗的走私活動、優化供需結構、推動產業升級已成為關乎整個產業鏈（從蔗農到糖企）生存發展的關鍵課題。行業能否度過難關，亟待政府、協會及企業攜手破局。